又降了！房贷利率低至4.1%！还有下降空间吗？5位专家最新解读 | 极刻（3）
中国银行研究院研究员梁斯：5年期以上LPR大降15个基点超出预期
中国银行研究院研究员梁斯表示，三年来，在LPR改革带动下，金融机构信贷利率持续下降，企业融资成本连创新低，2022年二季度末，企业贷款利率已降至4.16%，为历史最低，LPR改革有力支持了实体经济发展。此外，LPR已逐步取代贷款基准利率成为商业银行FTP（内部转移定价机制）的主要参考基准，商业银行FTP市场化程度不断提升。同时，在LPR改革背景下，各类主体利率风险管理需求上升，与LPR相关的衍生品规模也在不断增加，包括LPR利率互换、期权等业务稳步发展，这也进一步拓宽了LPR的使用覆盖面。
梁斯表示，本月LPR下调符合市场判断，但5年期以上LPR大降15个基点超出预期。根据以往经验，LPR与MLF之间多数时点均会同向调整，前者会跟随MLF利率同步下降，因此本月LPR调整符合市场预期。不过与1月份LPR下调不同，当月1年期和5年期以上LPR分别下调10个和5个基点，而本次1年期和5年期以上LPR则分别下调了5个和15个基点，虽同为非对称下降，但5年期以上LPR降幅大于1年期，这也是5年期以上LPR继5月下调15个基点后再次大幅下调15个基点。从此前LPR报价看，LPR与MLF之间多数时点均保持着稳定的比价关系。但自去年12月份以来，1年期、5年期以上LPR报价与MLF之间不再时刻保持同点差变动，意味着金融机构在根据企业及居民信贷需求情况、资金成本、风险溢价等因素调整加点空间，报价灵活度越来越高，这将更好贴合实体经济资金需求。
梁斯认为，为缓解疫情对经济的负面影响，近期监管部门先后出台多项政策措施助力实体经济稳健发展。但三季度以来，疫情仍呈多地散发态势，不确定性持续存在，且外部扰动、成本上升等因素仍对各类主体预期和信心带来影响。特别是，7月金融数据显示，实体经济信贷需求仍然疲弱，企业中长期资金需求动力不足，房地产市场交易活跃度不高，居民购房意愿偏弱，市场主体预期修复进程仍然缓慢。在LPR下调，特别是长期LPR大幅下调带动下，一方面，有助于进一步引导金融机构下调中长期贷款利率，增加低成本资金对企业的吸引力，便于挖掘企业信贷资金需求，更好稳定企业生产及经营预期。另一方面，有助于更好支持刚性和改善性住房需求，满足合理住房需要，降低居民还款压力，促进房地产市场稳定发展。
香港中睿基金首席经济学家徐阳：有助于提升居民消费预期
徐阳同样认为，此次LPR调降在预期之内，受疫情等多因素影响，消费全面恢复还需要时间，尤其是房地产行业在近年来增速急剧放缓，是经济实现稳增长需要重点关注的部分。那么LPR调降，就有助于提升居民的消费预期，并且有望改善房地产行业的困境，而是否能逐步实现软着陆，还需进一步观察市场动向，并与其他配套政策方案同步落地；这次调降后LPR已相对偏低，不过是否会进一步调降，还需要进一步观察社会整体消费是否回暖。
来源：大河财立方
中国银行研究院研究员梁斯：5年期以上LPR大降15个基点超出预期
中国银行研究院研究员梁斯表示，三年来，在LPR改革带动下，金融机构信贷利率持续下降，企业融资成本连创新低，2022年二季度末，企业贷款利率已降至4.16%，为历史最低，LPR改革有力支持了实体经济发展。此外，LPR已逐步取代贷款基准利率成为商业银行FTP（内部转移定价机制）的主要参考基准，商业银行FTP市场化程度不断提升。同时，在LPR改革背景下，各类主体利率风险管理需求上升，与LPR相关的衍生品规模也在不断增加，包括LPR利率互换、期权等业务稳步发展，这也进一步拓宽了LPR的使用覆盖面。
梁斯表示，本月LPR下调符合市场判断，但5年期以上LPR大降15个基点超出预期。根据以往经验，LPR与MLF之间多数时点均会同向调整，前者会跟随MLF利率同步下降，因此本月LPR调整符合市场预期。不过与1月份LPR下调不同，当月1年期和5年期以上LPR分别下调10个和5个基点，而本次1年期和5年期以上LPR则分别下调了5个和15个基点，虽同为非对称下降，但5年期以上LPR降幅大于1年期，这也是5年期以上LPR继5月下调15个基点后再次大幅下调15个基点。从此前LPR报价看，LPR与MLF之间多数时点均保持着稳定的比价关系。但自去年12月份以来，1年期、5年期以上LPR报价与MLF之间不再时刻保持同点差变动，意味着金融机构在根据企业及居民信贷需求情况、资金成本、风险溢价等因素调整加点空间，报价灵活度越来越高，这将更好贴合实体经济资金需求。
梁斯认为，为缓解疫情对经济的负面影响，近期监管部门先后出台多项政策措施助力实体经济稳健发展。但三季度以来，疫情仍呈多地散发态势，不确定性持续存在，且外部扰动、成本上升等因素仍对各类主体预期和信心带来影响。特别是，7月金融数据显示，实体经济信贷需求仍然疲弱，企业中长期资金需求动力不足，房地产市场交易活跃度不高，居民购房意愿偏弱，市场主体预期修复进程仍然缓慢。在LPR下调，特别是长期LPR大幅下调带动下，一方面，有助于进一步引导金融机构下调中长期贷款利率，增加低成本资金对企业的吸引力，便于挖掘企业信贷资金需求，更好稳定企业生产及经营预期。另一方面，有助于更好支持刚性和改善性住房需求，满足合理住房需要，降低居民还款压力，促进房地产市场稳定发展。
香港中睿基金首席经济学家徐阳：有助于提升居民消费预期
徐阳同样认为，此次LPR调降在预期之内，受疫情等多因素影响，消费全面恢复还需要时间，尤其是房地产行业在近年来增速急剧放缓，是经济实现稳增长需要重点关注的部分。那么LPR调降，就有助于提升居民的消费预期，并且有望改善房地产行业的困境，而是否能逐步实现软着陆，还需进一步观察市场动向，并与其他配套政策方案同步落地；这次调降后LPR已相对偏低，不过是否会进一步调降，还需要进一步观察社会整体消费是否回暖。
来源：大河财立方
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