瑞银证券：中国国债“入富”可能带来月均约250亿元人民币资金流入

富时罗素全球政府债券指数（WGBI）10月29日起纳入中国国债，并将在36个月内分阶段纳入。WGBI 是富时的旗舰指数产品，用于衡量固息本币投资级主权债券的表现。该指数为投资业界所广泛采用，目前覆盖超过20个国家，多币种组合。

根据8月19日富时罗素发布的更新数据，将有50只人民币国债符合纳入标准，这些国债全部纳入后在WGBI指数中的权重将达到5.58%（基于6月30日的市场数据）。基于这一权重以及36个月的指数纳入时间和约2.5万亿美元的跟踪WGBI的管理资产规模，瑞银证券估算，纳入该指数给中国国债市场带来的资金流入将在1400亿美元左右（平均每月流入39亿美元左右，约250亿元人民币）。目前人民币债券已经被纳入全部三个主要的全球债券指数（彭博巴克莱全球综合（BBGA)指数和摩根大通GBI-EM指数纳入均已在去年底完成）。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，这是中国债券市场国际化的一个重要里程碑。2021年前9个月，中国银行间债市外资累计流入5902亿元人民币（约923 亿美元）；截至9月底，外资持有我国债券总额达3.8万亿元人民币（约5946 亿美元），同比增长30.8%。WGBI纳入中国政府债券将进一步推动这一趋势，同时驱动国际投资者对中国政府债券的被动和主动配置。

瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔指出，根据托管量数据，境外机构9月末持有我国国债2.3万亿元，较去年末增加了4018亿元（月均增加446亿元），9月末境外机构在国债市场占比达到10.6%。尽管今年前9个月没有新的指数纳入进行，但境外机构仍显示出了较强的配置兴趣。相对来说，境外机构对政策性银行债的配置力度今年有所放缓，其政策性银行债持有量今年前9个月增加了1482亿元至1.1万亿元，去年全年增量为4208亿元。

“当前中美10年期国债利差已经从年初的200个基点以上收窄至目前的150个基点以下，但仍略高于2015年以来的历史均值水平；并且人民币对美元的汇率今年以来相对平稳。这两方面推动了今年境外投资者人民币债券配置的继续增长。”他说，预计WGBI指数纳入可能带来月均约250亿元人民币的资金流入，相当于今年前9个月境外机构所持国债的月均净增量的50%以上。预计今年全年中国债券市场外资流入规模有望达到8000亿元人民币（约1250亿美元）。

来源：周到