4月M2增速超市场预期 金融对实体经济的支持力度稳健

本报记者 谭志娟 北京报道

5月13日，央行发布的金融统计数据显示，4月份，M2同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.4个百分点；人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元；社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。

对此，受访业界专家表示，整体上看，本月信贷与社融不及市场预期，反映出当前有效需求不足。居民、企业信贷需求下滑，更多受短期疫情冲击影响。而本月M2增长较快，前4个月累计新增社融超过去年同期，体现了金融靠前发力支持实体经济发展。

央行有关负责人答记者问时也表示：“从4月份金融统计数据看，金融对实体经济的支持力度稳健。4月末，广义货币（M2）和社会融资规模增速分别为10.5%和10.2%，均保持在10%以上的较高水平。前4个月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平，4月份当月人民币贷款增长明显放缓，同比增幅较小，反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现，叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素，企业尤其是中小微企业经营困难增多，有效融资需求明显下降。”

对于M2同比增速超出预期的现象，中国银行研究院研究员梁斯5月13日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“这主要有两个方面的原因：一是住户存款和非金融企业存款同比共计少减1.1万亿元，住户存款和非金融企业持有存款增多对M2带来一定支撑；二是2022年以来央行上缴利润已超过8000亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生，央行上缴利润将通过财政支出的方式下沉基层、直达市场主体，这会促使M2走高。”

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华还告诉记者：“M2同比增速超预期，主要是因为国内稳健货币政策更加积极，先后出台一系列增量政策工具（降准、专项再贷款、上缴结余利润1万亿元等），总量+结构性工具增加基础货币投放；同时，财政支出有所加大，共同推动M2同比增速加快。”

在新增信贷方面，4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。具体来看，住户贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元。其中，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。企（事）业单位贷款增加5784亿元，同比少增1768亿元，其中，短期贷款减少1948亿元，中长期贷款增加2652亿元。

对此，周茂华认为，4月新增贷款下滑可能因为三个方面的原因：

一是季节性因素。国内信贷在3月强劲扩张后，4月份出现季节性回落。

二是多点散发疫情冲击。“3月中下旬以来，多点散发疫情，波及多个省份，对国内生产生活构成一定冲击，影响了居民、消费者信贷需求；企业面临困难与挑战不少，多点散发疫情对需求抑制，供应链产业链与物流链受阻，能源与原材料投入成本压力，以及海外需求前景不确定性，企业经营预期偏弱。”周茂华说。

三是房地产因素。在周茂华看来，目前国内房地产仍处于恢复阶段，居民中长期贷款需求偏弱，以及本轮散发疫情也对部分城市楼市复苏构成一定拖累。

周茂华还表示，本月数据中有两个亮点值得关注：第一，4月财政存款同比明显少增，反映财政支持经济力度在增大；第二，企业中长期同比少增较上个月有所收窄，呈现边际改善迹象。

在财政存款上，央行数据显示，4月份财政性存款增加410亿元，同比少增5367亿元，体现了货币政策和财政政策协调联动，支持助企纾困、稳就业保民生，共同发力稳定宏观经济大盘。

在社融方面，4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元，低于市场预期；4月末社会融资规模存量为326.46万亿元，同比增长10.2%，也较上月回落0.4个百分点。

周茂华对记者表示，4月社融下滑，主要受新增贷款下滑拖累。

东方金诚首席宏观分析师王青还指出，4月新增社融总量明显低于市场预期，主要受投向实体经济的人民币贷款、表外票据融资和外币贷款三项拖累；同时，因当月地方债发行节奏暂缓以及城投融资监管政策依然偏紧，政府债券融资和企业债券融资未能对社融总量产生明显正向拉动。

相关数据显示，4月未贴现的银行承兑汇票减少2557亿元，环比多减2844亿元，同比多减405亿元，同时，4月对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少760亿元，环比多减999亿元，同比多减488亿元。

展望未来，周茂华认为：“从趋势看，随着国内疫情逐步得到控制与一系列增量结构性政策效果逐步显现，国内生产生活逐步恢复正常，此前被抑制的消费需求有望出现反弹，同时，有助于缓解国内工业企业经营压力，稳定信心，促进国内需求回暖。”

周茂华还指出，4月金融数据表现一定程度加大了5月LPR利率调降的可能。因为在周茂华看来，国内实体融资需求依然偏弱；国内企业面临的困难和挑战不小，国内需要继续引导金融机构合理让利实体经济。

对于下一步政策着力点，央行有关负责人表示：“下一阶段，人民银行将按照党中央、国务院决策部署，将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。”

“一是稳定信贷总量。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率会有所上升，但保持在合理区间。二是降低融资成本。充分发挥贷款市场报价利率改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动降低银行负债成本，进而带动降低企业融资成本。推动金融机构减少收费，向实体经济合理让利。三是强化对重点领域和薄弱环节支持力度。督促金融机构全面落实好‘金融23条’，支持受困企业纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展，灵活调整受疫情影响较大的居民家庭、小微企业主、个体工商户、灵活就业人员信贷还款安排。”央行有关负责人说。

（编辑：郝成 校对：颜京宁）