多重挑战乱如麻，美联储会议充满悬念

图 路透/Sarah Silbiger

美国联邦储备理事会(美联储/FED)周二将开始为期两天的会议，一些顶尖的美联储观察人士表示，鉴于近期的金融风暴，美联储很可能会暂停进一步升息，甚至会因为前景极不明朗而推迟发布新的经济预测。

这些预测也可能全部落空。

美联储周三结束会议时，预定1800GMT发布新政策声明，美联储主席鲍威尔1830GMT举行记者会，另外也将发布新的经济预测和利率路径。

但这次会议结果的不确定性，堪称是自2020年3月新冠疫情爆发以来最高，美联储官员不但需要压抑经济热度及通胀、对金融稳定发出适当的警告，还要避免误导投资者过度乐观或悲观评估现况。

“情况有点一团混乱，”ISI Evercore副主席兼前纽约联储官员Krishna Guha在美联储会议前写道。外界对这场会议的看法已从两周前的笃定大幅升息，演变成各种臆测皆有的大问号。

经过3月10日以来引人瞩目的美国银行业者倒闭事件，以及周末对瑞士信贷的紧急救援行动之后，周一市场似乎已较为平静，让人感觉美联储及其他央行所采取的行动，将会维持金融体系稳定，不会放任让一连串事件导致金融体系崩溃。

联邦基金利率期货投资者仍然认为美联储决定升息25个基点的可能性约为70%，这将使联邦基金利率目标升至4.75%-5%。与美联储政策预期密切相关的两年期美债收益率周一稳步上涨，接近4%。

但与3月9日相比，收益率仍然呈现大幅下跌，当时市场消化鲍威尔暗示政策利率需要升得更高更快的鹰派讯息，两年期美债收益率超过5%。

**很棘手**

3月10日硅谷银行的倒闭令前景一片混乱，尽管形势已经稳定下来，但这种不稳定的感觉深深地渗透至美联储在这种棘手情况下该如何行动的辩论中，即如何在不将一大批中型银行推到崩溃边缘的情况下，继续对经济施压以减缓通胀。

试图解析近期银行业压力潜在意涵的分析师表示，即将到来的信贷收缩可能相当于联邦基金利率上调25个基点，或相当于导致经济衰退的1.5个百分点经济滑坡，使进一步加息失去意义。

“他们有可能吗？他们会吗？他们应该吗？”EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco在一篇文章中问道。“是的，美联储有可能继续收紧货币政策...是的，美联储可能会把联邦基金利率提高25个基点...不，美联储不应该...最佳方法是暂停”并评估银行压力是否会造成问题。

毕马威首席经济学家Diane Swonk更进一步，称美联储不仅应推迟任何进一步加息，而且还应暂停公布原定于本周会议结束时发布的经济预测，因为它们非但提供不了清晰信号，还会制造更多混乱。

Swonk写道：考虑到任何预测，无论是继续加息以抗击通胀，还是为维护金融稳定而采取鸽派路线，都可能被误解，“就美联储系统领导层个别成员对加息和经济走向的看法提供指导，似乎适得其反。”

但她的建议也暗示着央行做出出乎意料举动的风险；她并不是唯一一个提出美联储可能延后公布纪录经济预估的经济学家。

自美联储于2012年开始发布其季度预测以来，唯一一次未能这样做是在2020年3月，当时新冠疫情的爆发使经济处于崩溃的边缘。在当前事态下，美联储恐怕不会希望人们与当年的情况做比较。

美银分析师表示，他们认为美联储将继续加息25个基点，但会调整其声明和鲍威尔新闻发布会上传达的信息，以评估过去两周的情况。

“金融压力的出现可能向委员会表明，货币政策比一些人之前可能认为的更接近‘足够的限制性’，”美银经济学家写道，“至少，金融市场的压力表明美联储应该谨慎行事。”