香港股坛狙击手大刘，今次有运化危机吗？

香港回归以来，本地有一群老牌企业曾经努力转型却未获市场全面认同，从辉煌之巅慢慢向下走，甚至私有化退市。本公众号亦策划 “悲情英雄” 系列报道，盘点这么一群带有 “悲情”色彩的英雄，他们曾经战绩赫赫，但时移世易，征战商场却显得力不从心，当真是时势造英雄、造化亦弄人……

近期陷入财困的内房龙头中国恒大（3333）危机未解，而作为恒大第二大股东的华人置业（127）（以下简称“华置”）亦身陷囹圄，悲情英雄系列终结篇的主人公就是华置前主席刘銮雄（大刘），坊间想必对他并不陌生，各大报章的财经版还是娱乐版他都占据一席之地，而近年他也是放权于妻子陈凯韵（甘比），退居幕后。眼下，手头的恒大股票前途未卜，大刘的下一步该何去何从？

（刘銮雄与妻子陈凯韵）

刘銮雄1951年生于香港，由于是家中长子，所以有了“大刘”的绰号，其弟弟刘銮鸿则被称为“细刘”。大刘曾远赴加拿大留学并取得学士学位，1974年毕业回港并加入家族的吊扇生意，获得“风扇刘”的绰号。后与父亲因对公司规划不同而选择自立门户，创办了爱美高风扇厂，并且大刘也实力不凡，只用两年的时间就将爱美高从22名雇员发展到规模上万人。

股坛狙击手逾金融风暴逆市飞涨

80年代，“股坛狙击手”登场，彼时大刘与爱美高合伙人梁英伟意见分歧，于是他将手上股份配售给基金，开始另辟蹊径，而股市就是大刘的新战场。眼光独到的大刘在资本市场上狙击了许多公司，能达科技、中华煤气（003）和大酒店（045）均曾是其目标，并且也都获利离场，而当中最为重要的一役就是狙击并收购了华置，自此华置成为大刘商业帝国的旗舰平台，并开始买入许多优质物业，包括中环的娱乐行、铜锣湾的皇室大厦及湾仔夏悫大厦等。

之后，97年亚洲金融风暴来袭，大刘手上资产也曾巨亏过百亿，但一年后华置又在内地投资逾10亿美元，证明已“满血复活”。这年，他开始大规模投资内地地产，项目遍及10几个城市，累积投资超过200亿元人民币。

（大刘接受访问时曾这样说）

对市场格外敏感的大刘，在2008年金融危机之时再发挥先见之明，这一年金融风暴席卷全球，恒生指数同比大挫48%，而大刘则在期间大举减持手头股票，几近清仓。这年底，华人置业公布的信息显示，有36亿港元（下同）的收入净额。之后大刘又依靠收购欧洲金融企业的债券大赚一笔，在这场人人自危的风暴中，他的资产逆市飞涨。经济动荡的4年后即2011年，他的身家涨了3倍多，变成65亿美元（约506亿港元）。

涉受贿案辞任华置职务身体渐差

大刘事业的转折点发生在2012年，他卷入了澳门“欧文龙受贿案”，被澳门初级法院裁定行贿罪成立。因为香港与澳门之间未有引渡条款，刘銮雄只要不涉足澳门，就可免除牢狱之灾，但消息传出后，他不可避免地辞去了在上市公司的一切职务。华置也因此收缩战线，退出一些项目。

（大刘当时被拍到身体抱恙）

在当时的庭审中，大刘虽未到场，但律师呈交了医生的报告，首度透露大刘病情。报告称刘銮雄患肾衰竭、心脏病、糖尿病等多种病症，需住院卧床，并且“说话亦出现问题”。坊间一度猜忌这是些逃避出庭的借口，但2015年至2016年，大刘被拍到的照片确实证明其身体抱恙，包括拄拐，需要人搀扶，更甚轮椅代步，并且身形暴瘦，曝出需要每周洗肾3到4次。

大病一场后，大刘也看淡很多，坊间对其近年的评语就是：洗尽铅华，回归家庭。关于刘銮雄的长篇“风流情史”这里就不展开细说了，就来说说这最后的胜者，也是大刘公开承认的“最后一个女人”甘比，现时的甘比已从一名记者摇身一变，跻身香港女富豪之列，也是华置现任的行政总裁。

来自恒大股息收入大减拖累业绩

（华置近五年股价走势图，图源：aastocks）

只是甘比接手后并没能扭转华置股价的表现，巅峰时期华置股价曾超30元，如今已跌到几块钱。业务来说，华置近年并无新的地产和投资项目，盈利也逐年下跌，更多的是依靠现有物业收息过活，更甚的是，持有的恒大债券及股票现在来看是火烧眉毛。刘氏家族可谓是恒大的忠实拥护者，不仅一次认购恒大债券作为长线投资，根据公开资料粗略估计，刘銮雄夫妇现持有超过20亿美元（156亿港元）恒大债券。

（恒大近一年股价走势图，图源：aastocks）

不仅如此，还有恒大的股票，截止今年第三季度，华置持有恒大8.21亿股，持股比例达6.22%，为恒大第二大股东，甘比手上也有3.16亿股恒大，持股比例为2.39%，为恒大第三大股东。如今恒大深陷财困，股价一路走低，今年以来已跌超7成，距离2017年的历史高位31元也跌超8成。华置今年上半年的业绩也由盈转亏，主要就是因为来自恒大的股息收入大减。

（华置过往盈利，图源：aastocks）

期内，华置因股息收入大减88%至1.6亿元，令收入总额大跌63%至7.3亿元。此外，年初至今在恒大的股权投资，未变现亏损近87亿元。与此同时，华置持有7只由恒大及其一间间接全资拥有之附属公司景程发行之债券，期内录得未变现亏损1.03亿元及相关利息收入3960万元。

甘比时代的华置何去何从？

（大刘与甘比接种新冠疫苗）

如今大刘已70岁，近几年也鲜少公开露面，最近一次是现身接种新冠疫苗，从公开的照片来看精神状态不俗，似转让股份之后一身轻。

但大刘仍常年盘踞于福布斯香港富豪榜前十位置，最新的排名是第8名，身家135亿美元（约1051亿港元）。这也是大刘厉害的地方，他在近十年内通过现金不断的买入华置资产，然后再进行特别派息，而他也通过大股东身份，获得了大部分的派息。

虽然甘比登场，似乎代表大刘时代的终结，但是坊间还是一度认为刘銮雄才是最终的话事人，而未来华置将向哪里呢？

华大证券首席宏观经济学家杨玉川表示，刘銮雄最为港人所熟悉的一个身份就是股坛狙击手，能成为一名著名的股坛狙击手，首要条件就是眼光独到兼胆大心细，对市场感觉敏锐，该出手时就出手，该兑现时不犹疑，这方面，大刘无疑是很成功的，其商业帝国华置就是他成功的证明。但是，事情不会永远都是一帆风顺，就像大刘自己所说＂不是我们强，有时候有一点运气。＂，投资恒大曾经让华置赚过不少钱，但近来随着恒大债务危机加剧，华置作为恒大的重要投资者，也随之受到严重打击。在一定程度来看，华置的前景取决于恒大能否平安度过危机，而恒大能否平安度过危机，除了自身努力，可能还需要一点运气，希望华置和恒大都能有个好运气。

资深金融专家及投资银行家温天纳表示，刘銮雄自上世纪80年代开始活跃于香港资本市场，在收购兼并市场上甚为活跃。时隔三十五年，市场环境也不一样了，香港成为中国的国际金融中心，全国性的规模效应在资本圈中起着甚大的作用，本地商人在发展的过程中，落后于具备全国规模效应的企业。资产的出售，业务的出售，其实也是收购兼并的一种，有买就有卖，角色的变更，或许反映出有更新更强买家的出现，这亦是资本市场发展的运作的不变定律。

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