投资风险和收益实际上并不成正比，低风险、高回报的投资，才是值得追求的。长期把资产投资在固定收益品种上是跑不赢通胀的，所以必须配置一些权益类品种，才能实现比较高的收益率。

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作者：共小富（共富汇原创作者）

很多人从小就被教导：想要获得成功，就必须付出足够的努力，“一分耕耘才有一分收获”。长大后才知道“选择比努力更重要”。

关于投资，则有个市场公认、以讹传讹的结论，就是“风险和收益成正比”。实际上，有关于股票投资的实证分析发现一个悖论：低风险股票有更高的回报，而高风险股票反而只能提供较低的回报。

近来有个说法，叫做“富豪死于信托，明星死于贾YT；中产死于理财，屌丝死于P2P”。听起来颇有些道理。这两年屡屡暴雷的各种投资产品，证明“高风险、高收益”是个谬论。

而招商银行合作过的钱端平台出现“5%收益率的P2P暴雷事件”，则证明“低收益、低风险”也是个伪命题。

前几天，有朋友留言问，到处都在爆雷，有钱都不知道该投什么好了。实际上，低风险、高回报的投资，才是值得追求的。

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巴菲特说过，投资需要记住：第一，不要亏损；第二，请记住第一条。《低风险，高回报》一书的作者，做了这样一个模型实验：

根据美股市场1926年到2016年年间的海量股票数据，选择市值最大的1000家公司，排除股价过低的股票和买入过小的、流动性低的股票；按照前三年平均每月回报波动率（即风险）从低到高进行排名；构建两组投资组合：一个包含了风险最低的100只股票（低波动组合），一个包含了风险最高的100只股票（高波动组合）；每个季度进行调仓，保证它们在任何时点都投在波动率最低或波动率最高的100只股票上；假设在1929年的新年给两个组合都投入100美元，并在截至2017年的新年的88年里对组合所得回报都进行了再投资。

最终结果是：在过去的88年中，低波动组合的回报率是每年10.2%，高波动组合为每年6.3%，低波动组合的年化波动率是13%，高波动组合的年化波动率是36%，后者的风险大约是前者的2.5倍。但高波动率组合最终的价值只有21000美元，而低波动率组合的最终价值是482000美元，低波动率组合的收益显著战胜了高波动率组合！

在雪球平台上，有一批认证为“低风险投资研究达人”的大V，其中两位分别写过几本本书值得借鉴。

一位叫@铁公鸡金融，写过《低风险投资十八种武器》（有Kindle和微信读书电子版），主张像铁公鸡一样牢牢守住本金，坚持低风险投资，追求长期复利。

一位叫@DAVID自由之路，写过《低风险投资之路》系列合集。

他们建议的总体思路，都是在不确定性中寻找确定性的机会，建立配比合理的低风险投资组合，做好防守、再做进攻。

防守，就是配置固定收益类资产，进攻，则是关注权益类资产。

基于这样的思路，他们拆解了各种投资品种，我摘选其中一部分不那么复杂的品种，分享出来。

固定收益类推荐配置

1、无风险的现金管理工具：银行T+0理财、货币基金和逆回购

没有开通股票账户的朋友，可以首选银行T+0理财和余额宝这类货币基金，进行最基本的配置。银行T+0理财投资于国债、金融债、央行票据和其他信用评级较高的、流动性较高的金融工具，随时可以赎回。

余额宝之类的货币基金，虽然一般也不承诺保本，但现实中极少发生本金的亏损，一般可以看作现金等价物。这个品种本金安全、投资成本低、流动性强、分红免税，收益率高于同期银行储蓄，还可以主动出击、避免通胀等带来的利率隐性损失。

对于股民来说，如果用传统场外的货币基金做现金管理，银证转帐、基金申赎就相对麻烦和有时间损耗，不如直接买卖场内交易型货币基金，资金不用转，收益没有空档期。搭配券商提供的券商现金理财产品，利用场内货基每天低开高走、大多是零佣金的特点，早上买入场内货基、下午卖出做券商理财，可以实现当天双份收益。

债券逆回购也是股民可以选择的一个类现金品种，通常有1天、2天、3天、4天、7天、14天、18天、91天、182天9个品种。通常1天期回购利率和一年期定期存款利率相当。但碰到申购新股、季度末、年末等资金紧张的时候，逆回购年化利率有超过30%的情况。操作熟悉之后，还会发现每周、每天不同时段，逆回购的价格起伏存在规律，有机会额外拿到更高的收益。

2、适当进取套利的固守品种：保本型基金和债券基金

保本型基金结合了固定收益的低风险，又结合了一些股票类投资品种的高收益，同时能够保本。在股市估值较高、同时利率又比较低的情况下，保本型基金更有优势。

保本基金分为完全保本但不保息、完全保本保息和完全保本保息并保费用三种，所以并非都是提供100%保本率的设计。投资人可以根据自己风险需求来决定保本的比例，通常是保本比例越高，可用于参与股市投资博取更高收益的资金占比越低，相对投资风险也就越低。

保本基金在股市牛市时也能跟随获得较好的收益，具有别人大赚我也赚、别人亏钱我保本的特点。根据多家基金公司保本型基金的历史数据，比较好的保本基金3年可实现30%左右收益，年化复利约9%。

一般保本锁定期是3年，如果提前赎回，不享受保本的优待。为了节省申购费用，投资者还可以先在基金公司直销平台申购他们家免申购费的货币基金，然后通过基金转换方式转换为同一家的保本型基金，因为大部分基金公司对“转换”也是免费的，这样操作变相可以实现免申购费。

普通投资者还可以通过申购债券基金的方式参与债券投资。在利率较低时，可以申购短期债券基金，在利率较高时申购长期债券基金。大多数短债基金不收申购和赎回费用，且一般收益会比货币基金高，但赎回到账不能实现T+0，所以并不能完全替代货币基金。

权益类品种推荐配置

长期把资产投资在固定收益品种上是跑不赢通胀的，所以必须配置一些权益类品种，才能实现比较高的收益率。有些品种有时会出现折价、溢价，就有机会通过一些套利操作，实现超额收益。

1、避险保值必备配置：黄金

金融风险较高，后者本国货币贬值预期较强时，可以选择黄金作为保值工具，黄金可以很好地抵御通胀。

黄金通常与美元走势呈反向波动关系，美元一旦下跌，黄金价格会被动上涨。而石油价格上涨时，通胀往往随之而来，金价也会随之上涨。而股市高涨时，资金涌入股市，金价则相对下降，所以经济景气高点、股市大幅高估时，会是考虑投资黄金的好时候。

国内投资黄金的主要工具，包括实物黄金、纸黄金、黄金ETF、黄金生产企业的股票等，进阶一些的还有黄金期货、黄金QDII等。比较适合大众投资者的是黄金生产企业股票和黄金ETF。

在黄金低谷时，如果看好黄金，可以适当配一些黄金生产企业的股票，股价快速上涨后再转换为其他黄金投资品种，比如黄金ETF。

2、最适合普通人的权益类投资品种：ETF

追求长期复利的投资者，需要做许多艰苦的工作，需要非同一般的严格纪律和长期投资的视角，只有极少数人愿意和能够理解时间的价值，并为之付出时间和精力。所以，几乎所有的长期投资大师，包括巴菲特、耶鲁大学基金会的大卫·斯文森等，都认为ETF指数基金是最适合个人投资者的投资品种。

2008年伯克希尔股东大会上，一位投资者向巴菲特提问：“如果你只有三十多岁，靠一份全职工作谋生，没有多少业余时间研究投资，你攒的第一个100万会如何投资？具体会配置哪些资产、分别什么比例？”巴菲特答：“我会把所有的钱，都投到一个低成本跟踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作。”

ETF管理费用、交易成本都很低，跟踪相关指数的误差小，低成本实现了指数化投资，避免了选错股票，分散了投资风险。

如果说ETF解决了择股问题，定投则解决了择时问题。通过分散交易时点、均衡买入成本，进一步分散了风险，可以低风险获取市场平均收益，是最适合上班族的投资方式。

现在很多大众化的线上财富管理平台，可以设置智能定投，根据收益目标和行情变动自动化动态定投，也可以设置每天、每周、每月定额定投，或根据股市大盘行情适当调配额度，能判断股市高估时降低额度，低估时增加投资额度。

这些就是我摘选出来，认为最适合大众投资者进行个人投资时，最基本的资产配置。在此基础上进行的一二级套利、事件套利、期现套利等策略和计算方式，以及可转债、打新股、分级基金、QDII、股指期货乃至期权等更复杂些、或需额外花时间跟踪的品种，还有AH套利、量化投资、大类资产轮动等进阶型的策略，就请买这几本推荐的书研究吧。

如果看完这篇文章或看完这些书，仍然记不住各类低风险武器的使用方法，就只需要记住两种就够了：一是不对称收益，二是大类资产配置。