一、概述

国内商品期货里面，大豆包括豆一和豆二，豆一是食用大豆，豆二是榨油大豆。

大豆、豆粕、豆油，它们三者之间的联系等式很简单：

100％大豆=18．5％豆油+80％豆粕+1．5％损耗（近似等式）。

大豆榨豆油，同时形成副产品豆粕，三者的供需变化会传导到另外两者的价格变化上。

大豆压榨效益是决定豆粕供应量的重要因素之一。这里产生了两个经典的套利策略：

1、正向套利。当压榨利润高企时，厂家会扩大生产，因此大豆需求增加，大豆价格上涨，同时，因为豆粕和豆油产量增加，价格相对走低，所以这个策略就是买入大豆卖出豆粕和豆油。

2、反向套利。当压榨利润低迷时，厂家会减少生产，因此大豆需求减少，豆粕和豆油供应相对减少，因此这个策略就是卖出大豆买入豆粕和豆油。

当然，我们也看到，这两个套利模式仅仅是看到这三者之间的联系，而且主要是从供应端来考虑。这个是不全面的。

单个品种还得考虑自身的供需情况。

二、大豆的影响因素：

国内产大豆主要用于食用，榨油用的大豆主要是靠进口。

国内豆二期货价格与CBOT大豆保持了一定的一致性。

豆一价格一般比豆二高，豆一与豆二合约价差过去五年均值为464，中值395。

大豆影响因素：

豆粕主要用途：

豆粕影响因素

其中豆油、菜油、棕榈油之间的关系如下：

1、豆油、棕榈油

棕榈油的主要作用之一就是替代豆油。由于24度棕榈油冬季会出现凝结，故国内棕榈油需求在冬季趋向萎缩。天气热的时候替代就比较多。

从5月到10月，豆油与棕榈油价差一般在500元～1000元之间，其价差变化一般遵循1000元～500元～1000元的走势。

2、豆油、菜籽油

豆油与菜籽油的价差比较稳定，一般在-150元～-500元之间，全年任何时候都可以操作。