交通银行2018年报出来了，业绩稳步前进！令人意外的是：银行宣布不分红！您怎么看？

我的头条号写过一篇银行的分析（这个是链接：

https://www.toutiao.com/i6600735434362323460/

交通银行2018年的年报对分红的解释是，正在研究可转债发行，因此暂时没有研究年度分红方案。

交通银行的《公司章程》明确规定了，本行在当年盈利且累积未分配利润为正的情况下，应主要采取现金方式分配股利，每一年度以现金方式分配的利润不少于该会计年度集团口径下归属于本行股东的净利润的10%，根据交通银行的年报数据看，2018年归属于股东的每股净利润0.96元，那么按照公司章程，2018年度的分红每股最少要达到0.096元才符合要求。

但是重点不是在于分红，而是在于可转债。交通银行发行可转债，目的是为了降低整体的资金成本，提高流动性，交通银行的资金成本大银行中是很高的，2018年负债成本2.6%，而工商银行的负债成本只有1.65%，交通银行的负债结构情况不妙，资金成本低的客户存款只占68.11%，而资金成本特别高的同业存款及借款与债券占比达到31.89%，再加上交通银行的定期存款多，活期存款少，因此流动性偏紧，而可转债的利息极低，与活期存款相当，因此交通银行考虑以可转债来补充流动性。交通银行这个做法还是偏向于懒人做法，不去找活期存款，怕累，直接发行可转债，轻松.一如既往的经营风格：成本加高一些，做业务舒服一些。

买银行股就是为了分红，这下要凉凉了

年报中的说明是：本行正在积极推进公开发行A 股可转换公司债券工作，因此暂未研究2018年度利润分配方案。

银行股陆续公布了2018年年报，普遍利润表现不错，分红也不错，尤其是工行，仅是年度分红，股息率就已经超过4%，比普通的理财产品都要好。

交通银行历史分红也不错，2016年和2017年，都是利润的30%左右进行分红，折算下来股息率并不低。

我的理解是，交通并不是不分红，只是分红方案待定。很可能在可转债方案确定后，会有分红计划出来，或者延迟到2019年半年报再公布分红计划，可以再等等。

评估银行业最重要的一项指标是资本充足率，从年报看，交行数据并不错，并没有明显的流动性或坏账的风险。新发行600亿可转债后，对资金是有利的补充。而且，可转债和普通债权还有区别，最后很可能是被原股东定向认购，直接转股，从债务变权益。

中国的银行算是属于典型的公用事业，可能不会有很大的增幅，但利润一直客观。彼得.林奇在《战胜华尔街》里就提到：公用事业股很不错，因为分红相当丰厚，但是成长股能让你赚大钱。

整体来说，即便暂时不分红，应该问题也不大。

现在“可转债”发行很疯狂，其实就是变相扩股，这对公司老股民就是一个坑！A股整体上的扩容通过各种眼花缭乱的操作而实现，但透过现象看本质，这就是股市扩容！

随着国家经济发展，A股一直有新增资金，不过可惜的是，这些新增资金都被扩容节奏给消耗掉了，长期持股的老股民非但没有得利，还亏损了！

A股为什么牛短熊长，要牛就疯牛几个月，之后熊它个几年，常规判断都怪股民不懂价值投资，都是投机！这种说法极其无耻！买性价比高的东西几乎是人之天性，怎么可能股民都喜欢投机？A股几乎不能做空，大部分股民盈利模式几乎只有一种，就是低买高卖，股民怎么可能砸盘？更何况股民总体知识层次还是要高于普通百姓的，他们在股市投机多半是迫于无奈！不投机你赚不到钱啊！砸盘的都是机构庄家！机构庄家为什呢要砸盘，他们比股民更精明，早就看明白扩容股市的背后意图，套用股民资金，无本经营，刺激经济，对国家有百利而无一害！那就顺势操作，不要久拿股票，捞一票就退出呗！所以，牛就疯牛，快速拉涨，节省时间成本，疯完就快撤，落袋为安！如果长期持股，那你的钱、股本应该有的涨幅可能就被股市扩容给吃掉了！或者涨幅极小，形同银行存活期，何必担大风险赢小利益？

这种意识一旦在股市形成风气，那就是浪，那就是趋势，谁也改变不了！

新板，IPO，增发，送转，重组，拆分，……，可转债，只是其中一种，看看股市扩容的模式和手段，堪称疯狂！股市投机，那只是参与者无奈的选择！谁不喜欢价值投资？问题是：真的有价值吗？

一句话：可转债就是坑老股民！

二句话：股市扩容节消耗股市新增资金，还是坑老股民！

三句话：这还咋长期持股？没有长期持股哪来的价值投资？贵州茅台、中国平安、这种？这也已经这么高了呀，价值即使有，也已经被人啃剩下几根骨头了！

银行股向来分红毛毛雨，这也是银行股估值低的重要原因之一。