涪陵榨菜定增是利好还是利空

涪陵榨菜飘忽不定的定增，导致市场闪崩，后市是否还值得期待？
11月12号，涪陵榨菜最新版的定增方案出炉，这已经是第三个定增版本了。
版本1.0，涪陵国投和董事长周斌，均参与，涪陵国投出资13.5亿，后来夭折；
版本2.0，涪陵国投参与，董事长周斌退出，再次夭折；
版本3.0，涪陵国投和周斌，双双退出。

从这三个版本中，我们可以看出，对于这个总价33亿的定增方案，涪陵国投和董事长周斌的参与热情是非常高的。先不说是不是看好巨额定增的项目是否有前景，能够大笔拿到低价打折的股票，想象就觉得美好，可惜监管没有让他们通过。

那么问题来了？我们不谈这个巨额定增让谁受益了，单纯的谈谈这个项目是否值得投资呢？
涪陵榨菜2019年市场占有率为36%，目前产能10万吨左右。
如果定增顺利通过，新增产能20万吨，总产能将达到30万吨。这要求涪陵榨菜的市占率至少要提升到60%以上，这容易做到吗？

另外，涪陵榨菜这几年营收方面增长比较缓慢，主要是靠提价策略维持利润的增长。一般来说，提价是因为供不应求，企业才有提价的话语权和空间，不然可替代产品就会挤占你提价让出的市场。
但榨菜市场营收并未出现明显供不应求，涪陵的提价也不可持续。

等新增产能落地后，大概率是要通过降价增收，挤占市场的。

另，涪陵榨菜总经理赵平表示：“全国有1900多个县，我们会排除一些特别偏僻的地区，目标是1600个。现在还剩不到200个。新开的县级市场中，还在初期培育阶段，很多县城只有10万、20万，好一点的市场可以做到300万、500万，所以这块成长空间还很大。有一部分地区我们不光做到县级，我们还下沉到乡镇，像浙江、广东等发达地区。”

所以说，一旦新增产能落地，销售这块应该不是问题。

话说回来，涪陵的股价会如何演绎呢？
定增会稀释每股收益，市盈率不变的情况下，股价出现下跌。
原有股本7.89亿股，定增1.42亿股，定增完成后股份被稀释16%左右，对应的每股收益也会下降16%，在市盈率保持不变的情况下，股价也会下降16%。
从涪陵榨菜最近的走势来看，跌幅已经基本达到，后面企稳也将是大概率的事情，想做趋势性投资的，可以选择慢慢等待。