立讯精密的老底和未来上升空间

先说立讯精密的由来

“打工妹”坐上富士康课长

立讯精密的出现和扩张与富士康是分不开关系的，因为立讯精密的创始人王春来正是在富士康工作11年后出来创业的。

公开资料显示，1988年，受内地改革开放策略和充足劳动力的吸引，富士康选择来到深圳建厂，而来自广东汕头市澄海区莲下镇21岁的农家姑娘王来春也在当时加入了富士康旗下“海洋电子接插件厂”，王春来在富士康从最普通的作业员干起。当时前往大陆设厂的富士康工厂条件并不是很好，在来来去去的员工中，王春来硬是坚持了下来。

据悉，当时郭台铭对富士康的工厂实行军事化的管理，在看似简单的工作当中，王春来还是从中学到了很多的东西，而她出色的工作态度和工作能力令她很快的坐上了小主管的位置，一直升到了富士康在大陆员工最高职级的课长，并且一干就是11年。

转折发生在1999年，随着内地电子制造的发展，王春来选择了在当年离职并自己创业，从富士康出来后的王春来干起了在富士康的老本行，从事着电子连接线、连接器的研发与生产。同样，这一年王传来与哥哥王来胜共同购买了香港立讯股权，并间接持有接近50%的上市公司“立讯精密”股权。

富士康在相当长的时间里一直都是立讯精密的主要客户，从2007年到2009年，来自富士康的销售收入占比立讯精密接近50%，而在2010年立讯精密上市前，郭台铭胞弟郭台强通过控股子公司富港电子认缴了立讯精密400万股，并以3.08%的股权成为立讯精密第三大股东。

打工妹逆袭之路到此就告一段落了，接下来说说立讯精密的主营业务与富士康的差距

根据最新的数据显示，2019年立讯精密的营收为623.8亿元，而富士康2019年全年的营收达到5.33万亿新台币（约合1780.65亿美元），与富士康相比，立讯精密的营收只有后者的5%。

对于立讯精密来说，崛起只不过是个时间问题，也正是这种恐怖的发展速度，让富士康感受到了危机。

从立讯精密上市以来，十年间的财务数据很好的说明了这一切。立讯精密的营业收入从2009年的5.85亿元增长至2019年的623.8亿元，CAGR（年均复合增长率）超过50%；扣非净利润从2009年的0.7亿元攀升至2019年的47.21亿元，CAGR同样超过50%。

这让我想到了小米与魅族的关系，华为手机业务和三星手机业务关系，都是大步伐追赶之路。

最后看看立讯精密目前状态和未来发展空间

可以明显的看到股东人数在不断减少，筹码越发集中，其中基金占据不少份额。

第三季度营业收入同比增长57.33% ，归属净利润同比增长62.06%，业绩非常漂亮。

投资风险：

1.短期涨幅偏大。今年低点以来累计上涨110.84%，短期涨幅偏大。

2.相对估值偏高。公司市盈率和市销率分别为59和4.56，分别处于83.9%和81.25%的分位数，处于相对偏高水平。

3.负债率偏高。2020年9月末的负债率为59.54%，处于偏高水平。

主要看点：

1.公司业绩高速增长。公司主要产品供应苹果，受苹果今年的产品热销以及公司管理层的卓越管理，近年来公司业绩高速增长，2019年扣非利润相对2009年增长了62倍+，2020年前三季度，公司营收及扣非利润增速分别为57.33%和53.79%。公司2010年上市以来，前复权股价累计上涨近52倍，主要靠业绩推动。

2.中长期盈利能力强劲。公司2015年-2019年，ROE均值为19.14%，整体处于较高水平。

3.成长空间偏大。公司管理能力优异，研发实力较强，布局逐步拓展至汽车电子领域，在当前5G消费周期开启下，目前Airpods渗透率不足15%，未来的成长空间依然较大。

4.现金流较为健康。公司历年的经营现金流净额均为正数，9月底现金余额为66.52亿元，较为健康。

最后提醒一下，明天(11月3日)立讯转债(128136)打新，别忘了。