能源危机利好哪些行业

因为众所周知的原因，欧洲的能源危机越演越烈。据报道，法国明年交付的基本负荷电价最高达到1130欧元/兆瓦时，相比去年同期的涨幅超1000%，德国同类产品也达到了刷新纪录的995欧元/兆瓦时。换算成国内居民电价计量单位来看，法国明年交付的电价水平约合一度7.7元人民币，德国明年交付的电价水平约合一度6.8元人民币。

我查了一下最新的数据，今年上半年我国人均每个月用电量是72度，如果按三口之家算的话，一个月大概也就1400块人民币。这个对于欧洲家庭来说，咬咬牙也还能接受。但是能源是最重要的工业生产要素，能源价格飙升会造成制造业生产成本上升，影响整个工业部门的生产经营。如果电价迟迟不降，对于欧洲的工业和制造业来说，有可能就是灭顶之灾。

如果最坏的情况发生了，会产生什么样的影响呢？我们来逐个看数据。

首先，我查了一下最新数据，这些年虽然被发展中国家抢走不少份额，欧盟的工业增加值和制造业增加值依然还是在世界领先的水平，大概和美国平齐。

表1、世界各国工业增加值(现价美元)最近数据

数据来源：快易数据

表2：世界各国制造业增加值(现价美元)

数据来源：快易数据

这里不得不说一下，2015年时，我国已成为唯一拥有联合国工业大类目录中所有工业门类制造能力的国家。根据工信部数据，目前在500种主要工业产品中有40%以上的产品，中国产量均为世界第一。目前，中国制造业总值大概相当于美国加欧盟的水平）。

那么，假如欧洲的能源危机经久不退，欧洲制造的份额肯定会被别的国家和地区取代，问题是谁有可能拿到最多的份额呢？我们继续来看数据。

首先我们来看一下欧盟27国制造业按销售额排名情况：

数据来源：天风证券

根据天风证券的数据，2019年，欧盟27国制造业总产值7.8万亿欧元，其中汽车、食品、机械和设备、化工以及金属制成品行业五大制造业领域合计贡献产值3.92万亿欧元（合计占比约50%），各领域产值分别为1.12/0.97/0.74/0.59/0.5万亿欧元，占比分别
14.3%/12.3%/9.4%/7.5%/6.4%。

然后，我找了一下各细分行业耗能排名情况，我们先以中国的最新数据（2019年）为参考（下图）：

资料来源：国家统计局

可以看出有色金属冶炼、黑色金属冶炼和化工行业是耗能排名最前的三个行业。

而根据天风证券提供的欧洲生产单位产品的气耗比和能耗比的排序，化工、非金属矿产、食品饮料是能源消耗最多的三个行业：

从现在的情况来看，居高不下的能源价格对欧洲、乃至日韩这些能源严重依赖进口的国家产生了巨大的冲击，而且目前依然看不到解决的希望。

那又有人问了，为什么中国几乎不受能源危机的影响呢。其实，我们多少也是受到影响的，只是受到的影响比它们小很多。比如根据海关数据，日本今年石油进口价格上涨147%，天然气上涨155%，煤炭上涨268%，发电成本翻了一倍。而中国呢石油进口均价上涨了56.3%，煤炭进口均价上涨了81.2%，天然气进口均价上涨了61.6%，然后因为我们自己产煤有优势，所以电力价格基本不变。

而造成这个现象非常重要的一个原因是俄罗斯为了缓解经济压力，低价向印度、中国等中立国家卖打折石油——折扣最高时每桶俄罗斯石油要比布伦特石油便宜30美元左右，也就是相当于打了7折。目前差价在10美元左右，相当于9折，而且目前俄罗斯接受以人民币和卢布结算。

本来欧洲的人力成本、环境成本就要比我们高很多，现在能源成本又比我们高出这么多，欧洲的制造业企业都要疯了。有人按照现在的欧盟与中国电力价格算过一笔账，目前生产1吨电解铝的成本，中国是1.12万人民币、法国是4.76万人民币、英国是6.44万人民币、德国是10.92万人民币。因为高涨的能源价格，欧盟目前至少有50%的有色金属企业已经关闭，另外还有大量的化工企业也被迫关闭。

如果这个问题迟迟得不到解决，那么这些高耗能的产业都有可能转移到中国来，比如汽车以前是欧洲的优势产业，以前我们需要大量进口欧洲的汽车，但是这两年欧盟从中国进口汽车金额与份额大幅提升（下图）。

资料来源：Trademap，中金公司研究部

总结

这次能源危机影响

1991年之后，俄罗斯的工业遭遇重大打击，逐渐沦为欧洲的加油站。俄罗斯取之不尽的廉价能源为欧洲经济的腾飞注入了一剂强心针。但是，这次能源危机对欧洲的冲击非常之大，作为世界最重要的三个制造业中心（东亚、日本、欧盟）之一，欧盟的的制造业目前已经在崩溃边缘。

所以，我们可以推断这次能源危机中中国可能受益的行业：

1、部分高耗能产业。而中国和印度受益于俄罗斯打折油价和廉价的劳动力成本，制造业的竞争力有可能横扫欧洲竞争对手，欧洲很多高耗能订单都有可能转移到中国，尤其是化工、有色、汽车等等。

2、光伏太阳能等新能源板块。欧洲为了摆脱对俄罗斯的能源依赖，一定会加大能源投入。而中国的新能源产业无论是从专利上还是从产能上都是当之无愧的世界第一，中国未来从中受益程度也将是最大的。

3、上面两个行业，从更理性的角度来讲2比1好。因为我很担心，欧洲扛不过这个冬天，在某个时刻把乌克兰卖了，然后能源价格又下来了。但是，无论欧洲这个冬天采取什么样的措施对付老毛子，他们追求能源独立的步伐都是不会变的，所以新能源板块目前是天时地利人和都赶上了，不要被这两天的回调吓破胆，回调正是我们低价加仓的好机会。