个股分析之东方财富

东方财富，国内券商龙头，公司是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，通过以“东方财富网”为核心，集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网金融服务大平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。

近期美国关税战如火如荼，国内管理层也针锋相对寸步不让，公司股价也自高位回落近一半，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面优秀，五年平均ROE15.8%可圈可点，而且五年平均自由现金流106.4亿赚的也是真金白银，目前31.1%的PB历史百分位估值也低。

做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。

历史表现优秀，十五年涨了29倍，遥遥领先。（注：看Total Return那一栏）

相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）

按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为40.0%，第二权重给了美股的嘉信理财占比26.4%。（注：占比越高越好）

有效边界也差不多，公司妥妥的主角。（注：占比越高越好）

如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的嘉信理财之间做取舍了。（注：占比越高越好）

最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.10%，跟上次测的应用软件行业低40%，而且9.98%的CVaR波动还更大。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）

区间累计回报近25倍，最大回撤50.49%，投资组合的整体表现要好于东方财富个股。整个投行经纪行业盈利能力不俗，波动也大，夏普比率0.91就还行。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）

**明月何处看德芬**的结论：

东方财富，基本面堪称卓越，历史表现优秀，目前估值不高，建议重点关注。整个投行经纪行业历史表现不错，波动偏大，综合夏普比率中规中矩，可以配置，全球市场看嘉信理财，大中华市场看东方财富。（注：夏普比率越高越好）