黄金涨了，白银为何也跟着涨？

最近几天，黄金和白银价格双双不断创下历史新高。现货黄金站上2400美元/盎司，白银价格最高达到28.44美元/盎司。数据显示，今年3月以来银价大涨超20%，累计涨幅已超过黄金。部分投资者将目光投向白银，有平台上的投资银条被买断货。

在市场端，白银的供需情况如何？为何白银价格也跟着金价在上涨，背后有何形成因素，会带来哪些影响？如何更好判断其周期性与投资价值？《晚间报道》特邀深圳水贝珠宝商、综研院专家深度解读。

银价大涨超20%

累计涨幅已超过黄金

在市场端，白银的供需情况如何？

深圳卫视&壹深圳客户端记者走访深圳罗湖水贝多个白银销售门店发现，这里的白银商品以批发为主，多为白银饰品和白银器皿的成品销售。此次白银价格上涨，并没有对客流量和销售额产生大幅影响。

批发市场没有明显波动，线下零售店的情况如何？

记者走访了福田的一家珠宝店发现，白银商品的客流和销量在零售端也并未产生大幅波动。

周大生华南运营主管潘晶告诉记者，白银的属性和黄金不一样，白银没有多少波动。金价上涨后，可能黄金饰品类的销售会低一些，但是投资类的产品反而起到小的高峰， 像投资类金条的销售额比平时增长了百分之二十左右。

记者注意到，和线下批发、零售的情况不同，线上投资银条的销售十分火热。在深圳市某贵金属交易平台的线上小程序显示，所有型号的银条均已售罄。

今年以来，现货白银价格已经累计上涨超过20%，高于现货黄金15.4%的涨幅，创下近三年来新高。与黄金不同，白银工业属性更强，消费拉动力主要来自于光伏的背板、银浆，同时实物银的需求和首饰消费的需求，大概占3成到4成。

销量及客户群体稳定

白银商户备货足

白银的价格大概是什么时候开始上涨的？目前处于怎样的价格区间？交易情况如何？

深圳市水贝万山珠宝产业发展有限公司副总经理谭粤华介绍，白银从年后开始上涨，现在已经到了大概7块钱左右每克。

该企业的白银商户主要是以批发为主，顾客也以批发商户居多，整体销量和顾客群体相对稳定，没有大变化。谭粤华表示，水贝片区各银饰商户备货量足，一个店铺备货都有几吨的银料。

在谭粤华看来，白银不像黄金有很强的金融属性，但它有更高的工业价值，所以随着工业材料的上涨，白银有一路上涨的趋势。

白银具有广泛的工业用途

与经济的联系更为紧密

从历史统计来看，一般白银与黄金的关联系数接近0.92。这意味着，当黄金的价格强劲上涨时，投资者往往预计白银也会如此。

与黄金不同，白银与经济的联系更为紧密，其总实物需求的50%以上来自电子、太阳能电池板和电动汽车等工业应用。近期全球制造业PMI向好的表现也是白银价格上涨的推动力之一。

世界白银协会年初发布的报告预测， 2024年全球白银消费量将达到12.8亿盎司，为历史第二高水平，工业消费量大增是主要原因。

白银价格飙涨，也迎来了上海黄金交易所（上金所）的一纸公告。上金所发布最新通知，出手调整白银延期合约保证金比例和涨跌停板。通知显示，自2024年4月9日（星期二）收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金比例从10%调整为12%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为11%。

业内人士表示，上金所调整此项的主要意图是，防止过度投机行为，维护白银市场的稳定。

期货市场预计，接下来一个月，金银价格仍将高位运行，国际银价的波动参考区间为26-30美元/盎司。

白银价格上涨

是政治经济等多重作用的结果

继黄金之后，为何白银价格也跟着上涨，是市场跟风炒作，还是有更深层次的原因？

中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所执行所长余凌曲认为，白银和黄金一样，都是国际化大宗商品的交易品种。它的价格上涨，是政治经济多重作用的结果。

余凌曲从三个方面进行解读。

首先，包括欧美在内，通货膨胀仍然比较严重，白银和黄金一样，都是应对通货膨胀的投资工具。

第二，全球地缘冲突不断发生，白银可作为规避政治领域风险的投资工具。

第三，白银是重要的工业原料。光伏、新能源汽车等行业对白银需求越来越大，一定程度上推动了白银价格的上涨。

在余凌曲看来，黄金和白银的价格都有周期性的波动，但从长期来看，白银的周期性波动幅度远远低于黄金。相对于黄金而言，白银的金融属性、投资属性偏弱，而工业属性偏强。在国际经济政治发生重大的变化的情况下，往往黄金价格波动更加明显，而白银被带动的成分更多一些。同时，白银兼具金融属性和工业属性，价格也会受到金融周期和产业周期的双重作用。

综合来看，当前两大周期对白银的价格都有进一步推动的趋势。比如，从金融周期来看，以美联储为代表，大家认为即将进入降息的周期，黄金和白银作为一种不生息的资产，它的配置价值会得到进一步提升，优势会进一步突出；从产业周期来看，光伏、新能源汽车等，处于快速的发展过程中，对白银的需求也在提升。

“但这两个周期也有不确定性，所以并不代表白银的价格一定会上涨。”余凌曲总结说。

消费者投资应保持理性

企业要加强风险管理

广大经营者、投资者该如何理性对待黄金、白银价格上涨呢？

余凌曲提出两点建议：

一、保持风险中性的理念来进行资产的相关配置。预测未来会大涨或者大跌，都是高风险的行为。

二、对于工业企业而言，要加强相关风险管理。现在针对黄金、白银的价格，本身有场内的期货市场可以对冲相应的风险，还有场外的银行期货公司，可以为企业提供相应的应对价格风险的工具。企业要从长远发展的角度来看待白银的价格上涨。

结语：政治、经济因素以及投资者的避险需求，都是银价大涨的“推手”，同时根据业内预测，金银价格将继续走高，这对于相关企业和投资这都具有积极意义和利好。但目前贵金属价格已经来到历史高点，整体投资风险在增大，短期内高位回调的可能也正在增加，所以，相关企业、机构和投资者，仍需理性对待，做好风险管理，不宜过度追高、盲目参与。

主笔：李健

主编：殷梦 周占武

记者：刘奉轩 刘美佳 唐天啸