从雅鲁藏布江水电站看长江电力估值

雅鲁藏布江下游水电站的开工建设，触发了我对长江电力估值的重新审视。作为当前全球规模最大的水电上市公司，长江电力此前一直缺乏可供比对的参考坐标。如今，这样的坐标已然出现。

依据新闻资讯，投入12000亿元，可于雅鲁藏布江下游建造5座梯级水电站，其总装机量约达7000万千瓦。待建成之后，年发电量预计约为3000亿千瓦时。然而，该水电站何时竣工、何时实现营收以及盈利几何，目前仍未明晰。

根据当前股价，出资7218亿，可以在长江中上游收购长江电力6座梯级水电站，总装机量7170万千瓦，而且是已经建成，且已知2024年发电量2959亿千瓦时、营收845亿、归母净利润325亿

雅鲁藏布江与长江，二者水电站总装机量近乎相同，年发电量也相差无几，宛如一对绝佳的对比样本。不禁让人思索，是雅江水电站造价过于高昂？还是长江电力的价值被严重低估？

换个角度来看，在当下这个时代，若要新建一个达到长江电力规模的梯级水电站（总装机量超7000万千瓦、年发电量超3000亿千瓦时），预估造价约12000万亿元。

更何况，长江电力所处区域相较于高海拔、人迹罕至的雅鲁藏布江地区，其运维成本理应更低。

$XD长江电(SH600900)$