鸡蛋半年报:期价走势取决于现货上涨时间和空间

鸡蛋主力合约1509合约在年初震荡运行,随后在1505合约到期期现回归带动下大幅下跌,4月间大幅反弹,进入5月之后,由于鸡蛋现货价格持续疲弱,未能如市场普遍预期那样出现季节性上涨行情,导致期价持续震荡下行,截至6月19日,9月期价下跌至4000一线,鸡蛋1601合约5月之前走势大致与1509合约一致,进入5月之后整体宽幅震荡运行,因目前现货低迷,而蛋鸡养殖年后持续亏损,市场普遍预期有一个淘汰蛋鸡的过程,这对1601合约构成一定支撑。

展望后期,在国内鸡蛋现货价格持续疲弱带动期价持续震荡下跌之后,目前JD1509合约对现货升水仍在1000元左右,这表明市场对鸡蛋现货价格季节性上涨依然抱有期待,因夏季高温天气有望降低蛋鸡产蛋率,蛋鸡养殖持续亏损导致蛋鸡淘汰,以及猪肉价格持续上涨带动的替代效应,从历史数据来看,今年鸡蛋现货价格上涨更可能类似于2010年和2013年,上涨时点或在7月中,当然从历史数据来看,如果不考虑卖方交割费用的话,JD1509期价明显高估,如果考虑交割费用在内的话,2010年和2014年上涨幅度表明目前期价升水处在合理区间,我们预计鸡蛋期价围绕4000一线上下震荡的可能性较大,当然考虑到目前期价升水相对偏高,而现货贸易状况依然不容乐观,现货价格仍有继续下跌的可能性,因此接下来鸡蛋期价或将继续下行,甚至可能洗掉期价升水,后期现货价格上涨启动之后,期价亦有望止跌反弹,同样由于期价高升水的原因,期价上涨空间或有限,我们建议投资者继续观望为宜,等待后期现货上涨幅度不足以覆盖期价高升水后的做空机会。