别把时间浪费在赚许多次小钱上

VX：平克财经

菲利普·费雪（Philip A. Fisher，1907-2004）

现代投资理论的开拓者，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一，开创出著名的

成长股投资策略

沃伦.巴菲特就认为，他本人的投资哲学中有 15% 来自于菲利普·费雪。

菲利普·费雪的投资生涯超过半个世纪，经历过多次牛市疯涨，也经历过多次股灾，从经验中总结创造出了「成长投资」理念。

早年接受《福布斯》采访时，菲利普·费雪的主要观点：

1、只投资过很少的股票

从 30 年代的 2 只股票开始，半个世纪投资中，总共真正投资过14 只核心股票，其中收益最少的有 7 倍，最多的高达几千倍。

同时会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是 5 只，也许只买其中两只。

每个 10 年都会这样做，会有变动，买过 50~60 只其他股票，都赚了钱。

当然，也亏过钱，有两次投资缩水过 50% ，还有很多次损失 10% 的经历，这其实就是做投资生意的成本。

2、巨大的回报，需要等待

持有核心股票的周期都很长，最短的都有 8~9 年，最长的有 30 年。

不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。

大多数的情况是，一只股票温和地下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。

3、什么样的股票才是核心股票？

低成本的生产商；行业中世界级领导者；有超越平均的管理水平；拥有有前途的新产品；或者是完全符合我的其他标准；

4、非常强调公司的管理

认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。

4、偏好的行业

兴趣主要是在制造业（现在叫科技公司）的公司，因为他们总能通过对自然科学的发现，来拓展市场。

其他领域，比如零售和金融，都是极好的机会，但是我并不擅长。

很多人投资的缺陷就在于，他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。

5、逆向思维

当我与客户强烈地争论某项投资时，比如他们不情愿地说「好吧，既然你这样说了，那我们就做吧」，这种时候的投资应该是恰到好处。

如果我说「让我们买 1 万股吧」，而他们说「为什么不买 5 万股呢」，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。

我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。

6、分辨出大多数人谬误

当城市中新式汽车将淘汰老式汽车时，有人会想，既然没人愿意买老式汽车的股票，价格很低了，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。

投资获得巨大成功的要诀之一，是要能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误。

7、“小赢”的策略最为糟糕

你紧张兮兮地盯着、想着，今天买入，明天就卖出，这是一种“小赢”的策略，是最为糟糕的情况。

一个真正的长期投资者的收益实际上会大得多。

有人说“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但也非常不现实。

这里有个前提，就是你做的每件事都能盈利，但在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。

很多人自认为是长期投资者，但却依然在他们最喜欢的股票上，做着买进卖出的游戏，而且浑然不觉。

8、格雷厄姆的投资方法

格雷厄姆投资方法的本质，是用财务安全来保证，找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。

也许会出现下跌，迟早价值会使其回归。

格雷厄姆曾经说过：他的方法的劣势是这个方法实在是太好了，实际上人人知晓，人人会用这个法则挑选股票。

9、菲利普·费雪的投资方法

找到真正的好公司，价格也不太贵，未来会有非常大的成长。

这种方法的优点是，大部分在相对短一些时间内就会有所表现。

如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。

当然，有的可能需要几年的时间才会启动，判断错误在所难免。

在菲利普·费雪开始投资事业之前，没人知道「成长投资」这个词。

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