躺枪！恒大暴雷3个月后，普华永道接受调查
恒大地产爆雷事件持续发酵ing
普华永道最近也不太好受
10月末，香港财务汇报局最近发布通知：
由于普华永道曾经参与恒大集团2020年财务审计
得和恒大一起接受调查？！
01
普华永道，栽倒在恒大的财报
7月19日，广发银行申请冻结恒大1.32亿人民币资产，一时间，恒大占据了整个微博热搜排行榜。
图/微博
几天后，恒大集团旗下的财富管理公司——恒大财富也崩了。
投资者无法正常回款，总经理早早就兑付了自己的理财金，一整个提桶跑路的节奏……
图/知乎
事发突然，质疑四起：作为中国最大地产集团之一，恒大的运营状况一直都不错，在疫情影响下利润都能和2019年持平，怎么可能突然暴雷呢？
于是，在后续的3个月里，无数质疑的火力都对准了财报。
明明存在这么大的隐患，为什么在财务报表里一点都没显露出来？
前几天，香港财务汇报局（恒大于香港上市，在港财局的业务管理范围内）总算发布了公告：
图/香港财务汇报局
香港财务汇报局用一篇长达4页的pdf，把恒大两年的财报问题分析得清清楚楚，指向恒大没有为持续经营的重大不确定性做出明确声明。
总结一下大概就是：“别急，在查，而且已经查出眉目了，PwC来我办公室一下！”
仔细看完全文，其中频繁出现了几个财报分析专用词，主页君也替你挑出来，划上了重点。
来吧，边吃瓜边学知识！
Q1
“持续经营重大不确定性”是什么？
从财报数据来看，截至2020年末，恒大的流动负债高达15,070亿元，于2022年到期的借款就高达1,670亿元！
图/香港财务汇报局文件原文
与此同时，恒大所报告的现金及现金等价物却仅有1,590亿元，连2022年到期的借款都无法偿还。
这时候就要搬出“持续经营能力”的概念了，凡是编制财务报表，就要遵循持续经营假设。
它是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。
这就意味着，持续经营能力没问题的话，就是默认公司有能力在这个过程中将所承担的债务悉数偿还。
可是，恒大的资金显然无法覆盖债务，为啥普华永道不care这些数据？
Q2
流动资金不覆盖债务，PwC为什么不预警？
其实不是普华永道不care，而是就上市公司的真实运营状态而言，资金能覆盖债务的并不多。
现实不像书本，完美运营的企业很少，能否持续经营需要结合资产周转、融资能力等等来综合判断。
从三年财报数据图中可以看出，虽然2021财务数据年略有恶化，但起伏不大，根据市场调查数据，恒大的总资产周转率甚至一直略高于同行。
图/知乎
这种情况下，如果没有强证据来证实公司商品无法周转，很难做出“流动资金不能覆盖债务”的判断，恰好就是这点，迷惑了普华永道。
Q3
PwC发表的“无保留意见”，是什么意思？
被香港财务汇报局反复cue到的无保留意见，也是普华永道最难解释的一笔。
审计报告一般分为4种意见：无保留、有保留、无法发表意见和否定意见。
其中，“无保留意见”四舍五入就是在说“非常好，我看不出有啥问题”，持否定意见就是直接不合格。
看完财报说好滴很，转眼恒大就周转困难资不抵债，这种打脸速度，多少让人对他们的专业度产生了一丝怀疑。
这也论证了一件事——作为几乎所有经济活动的基础，看懂财报实在太重要了。
02
读财报的痛，每一位商科生都体会过
作为还没踏入职场的商科生，动辄几十几百页的财报，拿到手就只想倒吸一口凉气。
可是当热点发生，市场动荡，无数商业分析长文席卷而来的时候，你就会意识到——只有分析财报中没有被过度解读的数据，才能还原信息原貌，支撑自己的思考和逻辑。
剔除影响判断力的噪音，是我们读财报的一大动力，但财报的重要性远不止这一点：
- 面试时候做基础的stock pitch，需要从bullish和bearish两个方向去讲，逃不开对财报熟悉程度的考察；
图/高盛的高频考题
- 券商要做的行研，更是需要你通过分析财务报表，预测其未来的财务状况与经营成果，做出投资决策；
图/中金行研报告中的财报内容
- 咨询公司做战略决策，也需要读财报作观点支撑；
- 就连买方大佬也逃不过鉴别商业计划书中的财务数据，加强避坑的准确度；
- ……
但是读懂财报这回事，可不是你以为的“看懂数字”。
打个比方，读财报磕磕绊绊的普通人，对于很多商业问题都只能看到表象，只能被财报牵着走，而不是用它来佐证自己的逻辑和分析。
可当你阅读财报、做财务分析的能力炉火纯青时，就像拥有了透视能力，能够无视商业运营上的美化行为，一眼扫描出本质。
归根结底，这种去别的存在是因为很多人仅仅掌握了阅读的能力：
只能一股脑儿把财报数据全都接受，却迟迟无法做出下一步分析推理，得出自己的结论。
- 如何对财报给出的业绩做检验，看出真实的经营状况，判断投资利好？
- 如何给财报上的业绩归因，判断企业周转速度和产品盈利程度？
- 如何监测出财报上的不合理数据，排除雷点？
如果看到以上问题的你，思绪并没有自己想象中那么清晰，这次新版5天财报闯关计划一定能帮到你！！
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