吉姆·奥尼尔：2024年全球通胀走势仍是“未知数”

参考消息网12月22日报道世界报业辛迪加网站日前刊登题为《2024年的通胀挑战》的文章，作者是美国高盛资产管理公司前董事长、英国财政部前商务国务大臣吉姆·奥尼尔。文章摘编如下：

随着2023年接近尾声，有许多“已知的未知数”（尤其是在地缘政治方面），而且可能还有许多“未知的未知数”隐隐显露端倪。因此，对全球经济做出任何预测都比以往更加困难。投资机构似乎预计2024年经济将进一步放缓，而许多人对我们并未遭遇一次大衰退感到困惑。

12月20日，在伦敦牛津街购物的消费者经过节日商品摊位。(美联社)

预测通胀走势面临更大的挑战。过去几年的情况表明，通胀可能受到不确定性和未知的未知因素的严重影响，至少从各媒体的新闻头条来看是如此。一场关于通胀前景的激烈辩论正在进行，一些德高望重、经验丰富的商界人士对各央行是否已经控制住通胀表示怀疑。欧元区、美国和英国的最新消费价格数据提供了一些反映整体通胀趋势的令人鼓舞的消息；但核心通胀率（不包括波动较大的能源和食品价格）仍然令人不安地高于各央行设定的目标。

当然，世界第二大经济体中国似乎并不存在这个问题：11月消费价格指数同比下降0.5%。曾经有一段时间，许多分析人士怀疑，中国在向世界其他国家传递消费价格，主要是通过其低成本的制造业出口和在国外市场上日益扩大的市场份额。如果我们还处在那个时期，当前对通胀的一些担忧可能会减轻。但那样的日子似乎已经一去不复返了。

除了中国国内的因素外，还必须考虑全球大宗商品价格的走势，中国的需求将继续对其产生巨大影响。在这方面，有关未来一年的消息比许多人预想的要更加鼓舞人心，而且预示许多国家的通胀率可能在未来数月进一步下降。尽管中东陷入混乱，俄乌爆发战争，但原油价格依然疲软，这让许多分析人士感到意外，包括那些知道这个市场本就难以预测的人士。

除了这些因素之外，在我看来还有另外三个格外突出的因素。首先，许多经济体的货币增长大幅减弱，与当前的大宗商品价格趋势结合起来看，这是相当令人欣慰的。过去几年的情况表明，如果货币增长急剧加速（就像2020年底和2021年初美国的情况一样），通胀率就会上升。

其次，或许与大宗商品和货币走势一致，近期一些关键国家的通胀预期指标让人感到宽慰。特别是，密歇根大学对消费者有关5年前景的最新调查显示，通胀预期从上个月的3.2%大幅下降到2.8%。

最后或许也是最棘手的一个问题是各国央行将如何应对。美联储在其对市场的最新前瞻性指导意见中表示，2024年将降息75个基点。然而，其他央行（尤其是欧洲国家的央行）正在抵制金融市场关于明年将降息的猜想，但市场似乎并不买账。由于核心通胀率仍高于目标，（把通胀考虑在内的）实际工资不断增长，而生产率增长的有力证据尚未得见，央行行长们将不愿很快降息。但是，随着他们继续试图通过发布指导方针和公开声明来影响市场，他们将不得不承认，市场（凭借其集体智慧）可能会看到他们没有看到的东西。如果数据出现明显好转，他们很可能会改变看法。

工资增长仍是一个关键变量。在一些国家，尤其是英国，它终于超过了消费价格的增长。决策者本能地会担心这种趋势引发工资-物价的螺旋上涨。但是，如果最近的实际工资增长能导致财务收支的再平衡和人们期待已久的生产率增长的回归，从而被证明是合理的，那不是很好吗？新的一年带来新的希望。