金融思维模型之“时间价值”

时间就是金钱

投资从本质上讲，就是用今天的钱去换未来更多的钱。

为什么不是今天把钱花掉，去消费，去好好享受，而是要拿去投资，以后再花，以后再去享受呢？

这里有个显而易见，又常常被忽略的前提，就是在投资的这段时间内，通过初始资金的运用最终能够创造出更多的价值，从而在投资结束以后获得更多的回报。

那什么是更多？如何评估更多呢？

这就涉及了时间价值的概念。

今天的一元钱 ≠ 以后的一元钱

有三个角度来看待时间在其中扮演的角色。

资本的使用成本：用于投资的资金，作为资本，是社会经济发展所必不可少的资源。新的社会财富的创造过程，需要消耗现有的社会资源，包括资本。总体而言，社会资源是稀缺的，对其的使用是有成本的。资本的使用成本，体现为资本的时间价值。

通货膨胀的补偿：信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行发行的基础货币和商业银行体系通过存款借贷关系创造出的派生货币共同构成。由于借贷出的货币大多又重新回到商业银行成为存款，可以在满足存贷比等监管要求的前提下继续借贷。这样循环往复的结果是派生货币的数量要远远超出基础货币的数量，特别是在经济形势大好、借贷需求旺盛的阶段。

在这样的一个信用货币体系下，总体而言货币的总量是有增无减的。所以，与之相随的是货币贬值、通货膨胀成为一种普遍的现象。通货膨胀的存在，导致了未来的一元钱无法买到今天的一元钱所能够买到的商品或者服务，其购买力是缩水的，所以在获取今天的资本使用权的同时，需要支付溢价。

未来不确定性的风险溢价：未来相较于现在，充满着种种不确定性，所以人们才会有及时行乐的倾向。用于投资的资本，能否通过连续的运作与周转，最终转化为更多的资本，是有着高度不确定性的，取决于诸如天时、地利、人和，宏观、中观、微观等诸多主客观因素。万一投资失败，可能会损失部分乃至全部本金。因此，面对这种不确定性，就需要合理的风险溢价作为补偿。

拿什么做参考

无论是从资金的使用成本角度，还是通货膨胀的补偿角度，还是未来不确定性的风险溢价角度，在交出资金使用权的同时，我们都要求获取本金之外的时间价值。

那如何来定价呢？

也有几个视角，作为参考。

一年期存款利率：代表了商业银行给与储户的定期存款收益，目前四大行给出的为1.75%，商业银行在此基础上有浮动。

一年期借贷利率：代表了从商业银行借款所需要支付的利率，目前四大行和主要商业银行的为4.35%。

一年期国债利率：代表了由国家信用担保的无风险收益率，目前为3.28%左右。作为参考，五年期国债收益率在3.41%左右，十年期国债收益率在3.58%左右。

货币基金年化收益率：代表了高流动性资产的较低风险收益率，目前为4%左右。

法定保护收益率上限：代表了法律保护的一年期借贷收益率上限，目前为24%。根据最高人民法院的民间借贷司法解释规定，收益率超过36%的就是高利贷。

国债收益率曲线图

总结

前几天人民银行党委书记和银监会主席郭树清先生在今年的陆家嘴论坛上发表了讲话，其中提到了他心目中关于资金时间价值的几个观点：

“收益率超过6%就要打问号，

超过8%就很危险，

10%以上就要准备损失全部本金。”

所以，我们在做投资的时候，要多一份慧眼，掂量掂量我们心里预期的时间价值是多少，这个时间价值和我们国家的重要时间价值参考相比是高还是低，才好避免落入了以高收益产品作为诱饵的金融骗局之中。

“你看中的是别人给的收益,别人惦记的却是你的本金。”