现在提倡价值投资，价值投资首先要考虑的就是市盈率、市净率指标。

市盈率、市净率指标的概念及计算规则

市盈率是指股票的市价与股票每股收益的比值，市盈率太高，反应这只股票估值过高，业绩不足以支撑起股价。譬如贵州茅台2018年的每股收益是28.02元，其今天（2019年8月28日）收盘价为1100.11元，则其市盈率=1100.11÷28.02=39.26（倍）

市净率是指股票的市价与股票净资产的比值，市净率太高，反应这只股票估值过高，缺乏足够的净资产支撑。还以贵州茅台为例，其2018年期末每股净资产为89.83元，则其当前市净率=1100.11÷89.83=12.25（倍）

贵州茅台K线图（月线）堪称完美

市盈率、市净率指标的合理运用

1、当然，我们说市盈率合理的股票才具有投资价值，这是指在当前市盈率水平下具有价值。

因为股票价格是一直波动的，如果某只股票在某一时点的市盈率是10倍甚至以下，通常来说，这只股票是具有投资价值的，但是如果这只股票价格之后短时间上涨了5倍，如果没有更新业绩，那么它的市盈率就会变成50倍，这个时候它的投资价值就大幅度下降了。

2、市盈率指标必须结合行业特点考虑

钢铁、煤炭等传统行业往往被称为夕阳行业，成长性差、业绩弹性小、想象空间小，这些行业市盈率一般不宜太高，一般熊市不能超过6倍，否则就可以抄底；牛市也不能超过15倍，超过的话就非常危险，应该抛出。

芯片是高科技里面的高科技

软件、芯片、互联网等行业属于高科技行业，业绩弹性大、爆发性强、成长性高，估值可以稍高，在A股市场一般熊市不应低于10倍，低于10倍可以抄底；牛市也不宜超过50倍，否则就会风险过高，应当谨慎持有。

高速公路、电力等行业属于公共事业，其业绩稳定可靠、持续性强，一般可以参考无风险收益率指标定价，熊市估值不低于8倍，低于8倍可以抄底；牛市不高于30倍，否则就应该抛出。

高速公路收入和利润都比较稳定

3、市盈率指标估值要考虑潜在的变化

譬如刚刚发行大量股份的股票，股数急剧增加，增量资金募投项目还在投入期，这中情况下，要评估募投项目未来产生收益时对股价的贡献。

又譬如股市整体已经处于高位，经济可能从繁荣周期进入衰退周期，这种情况下，股市随时可能崩盘，即使有些股票价格在合理的投资区间。但是经济一旦剧烈变动，覆巢之下岂有完卵，估值合理的股票也一定会受到牵连，这个时候不如配置其他相对安全资产。当前的美股就具有这种特征，应予以回避。

首发上市敲这口钟就发财了

4、市净率指标具有很强的行业特点

重资产行业的股票市净率不应过高，譬如高铁、船舶、造纸、石油、化工等行业，这些行业装备投资大，资产非常多，一般1-3倍市净率是合适的。

轻资产行业的股票市净率可以适度宽松，譬如文化创意、互联网、软件等行业主要依赖的是人的智力资产，所以其净资产非常低。

5、市盈率、市净率定价必须考虑特殊性

譬如钢铁行业的特种钢，它虽然属于钢铁行业，但是它又兼具高科技行业特征，是钢铁行业皇冠上的明珠，应该参考科技行业定价。

又譬如软件行业里的软件外包服务公司，虽然属于软件行业，但其主要收入和利润来自于外包项目，实际上就是卖人头的业务，其估值应该低于软件产品公司，更应低于平台型公司。

最后，按照市盈率低于10倍、市净率低于1倍的标准，从沪深股市3682只股票中筛选出来103只股票，免费送给本文读者及粉丝，祝您投资赚大钱发大财！

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