10只基金，8只不值得买，该怎么选？

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这是园长为你分析的第641只基金

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银华富久食品饮料精选

基金要素

基金代码：A类：501209，C类：013027。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证食品饮料指数收益率*80%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*10%+商业银行人民币活期存款利率(税后)*10%

募集上限：本基金无募集上限。

基金公司：银华基金，目前总规模超过5300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过1600亿元，管理规模比较大。

基金经理：本基金的基金经理是焦巍先生，他拥有26年证券从业经验和将近6年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模325亿元。

代表基金：银华富裕主题 ( 180012.OF )，从2018年12月27日至今，累计收益率233.87%，年化收益率58.23%。中短期业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND，截止2021.01.29）

指数概况

这是一只食品饮料行业的主题基金，对标的指数是中证食品饮料指数。为了让大家更加清楚这只基金的特征，我们先来看一下这个指数的情况。

中证食品饮料指数选取归属于饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司证券作为样本， 以反映食品饮料类相关上市公司的整体表现。其中上交所权重将近60%，深交所权重略超40%，还是比较平均的。

再来看一下这个指数的行业分布权重，这个指数算是半个白酒指数，有49.7%的权重配置在了白酒行业。初次之外，乳品行业占比13.5%，调味品行业占比11.1%。

再来看一下具体的权重股，前十大重仓股中有六只白酒股，伊利股份是第一大持仓，还有三只分别是海天味业、重庆啤酒和双汇发展。

由于这个指数白酒占比较高，所以现在的估值分为水平其实也是相对比较高的。

分析逻辑

1、我们在今年五月份刚刚详细写过焦巍先生在当时发行的一只基金，建议大家先去这篇文章中看一下。

一句话点评NO.567｜银华基金焦巍-银华富饶精选，值不值得买？

2、这里简单回顾一下焦巍先生的持仓特征。

• 他属于持股集中度很高（70%）+持股周期较长（年换手率低于2倍）的“巴菲特式”选手；
• 他属于不做仓位择时（80%-90%）+不做风格择时（极致成长风格）的“巍然不动型”选手；
• 目前组合处于行业集中度较高（前三大行业超过90%）+组合估值分位水平较高的状态中。

3、这样的投资持仓特点，非常符合他的投资框架。他是一个比较典型的关注企业质量，自下而上选择企业的价值投资者。他说他的投资框架是看重行业格局多于行业空间、核心重于边际。上一篇我们详细说了，这里不重复了。

结论再说一下，非常认可，并且他的言行一致。

4、众所周知，焦巍先生的季度报告是非常精彩的，这一次二季报也同样如此～我之前在第一时间做了点评，分享一下他的观点和我的点评吧。

再贴一下一季报和二季报的重仓股，方便大家查阅。

5、今天这篇文章简单一些，我们可以给我们的观点了。焦巍先生目前在我们的二级投资池中，但我对他其实好感度很高，再观察一段时间，我预计会把他纳入到一级投资池里。所以，从能力上，我们非常认可他。

6、至于这只新基金，由于是一只食品饮料行业的行业主题基金，我们会把它纳入行业主题投资池里。而对于大家来说，需要明白这只基金会和指数的表现不太一致，长期看是好赛道，也是优秀的基金经理在操刀，但是短期持有过程中，会有大涨大跌的出现，特别是目前的行业处于没那么便宜的阶段。

所以，比较适合对行业判断能力的投资者，作为卫星池，阶段性的进行配置。而不太适合新手或者普通投资者。

7、而焦巍先生管理的老基金，是全市场选股基金，其实更适合大家考虑。老基金中，银华富饶精选三年持有基金和银华富利精选基金是可以投资港股的，这两只更加推荐一些。

进一步来说，对于新人和绝大多数投资者，由于管不住手，波动一下就想跑的，建议考虑银华富饶精选三年持有基金，用合同来帮助你管住手。而对于老司机来说，轻易不下车的，可以考虑银华富利精选基金。

8、还有一点，刚才我们已经提了，焦巍先生的基金，目前主要配置在食品饮料和医药，行业集中度还是比较高的，那么自然波动也会比较大，这一点要非常清楚。如果要买焦巍先生的基金，首先要认可他的投资特点，其次要能扛得住波动。尽量买了就长期持有，做好持有3年以上的打算。

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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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