聊聊被你忽略的企业分红
「今天是木子读吧陪你的第1063天」
分红是衡量一个企业价值的重要部分，什么时候分？分多少？以什么方式分？都会对企业价值产生重要影响。
从一个企业的生命周期来看，所有的利润都是股利。本质上，分红决策就是企业利润在时间维度上的分配问题。从现金分红到股票回购，企业分红模式的选择反映了外部制度的变化，也是企业根据自身行业、处境、市场环境做出的相应决策。
A股将近5000家上市公司，有3000多家每年都进行分红，那什么样的企业会分红呢?
我们都知道股票收益由两个部分组成：资本利得和股票分红。我们国内股民大多对资本利得收益比较敏感，很少有人注意股利收益。而实际上，即使在分红率不断下降的美国市场，从2011年到2021年，股票投资总收益中，股利收益也要占25%左右。
而A股市场上的股利收益更是占到了总收益的70%以上，很多投资大师也偏爱那些分红多的“现金牛”。巴菲特最钟爱的可口可乐，每年光分红就给他带来5亿美元以上的稳定现金流。
通过分红，可以看出企业管理层的慷慨程度。但很多人并不理解分红的逻辑到底是什么。公司是归全部股东所有，在公司生命周期结束的那天，所有的钱都应该返还给股东。公司价值就等于未来所有股利的现值，未来股利取决于现在对企业利润的分配，这意味着，分红是影响企业价值很重要的部分。
从一个企业的生命周期来看，所有利润都是股利，公司在不同阶段情况是不一样的。起步阶段，企业没有利润，更谈不上分红；当公司进入上升期，尽管已经产生了较多利润，但是同时也面临着很多投资机会，企业需要将利润用于项目投资，能在未来创造更多的利润，所以分红也不是这个时期的最佳决策；当公司到了成熟期，现金流已经非常丰富，好的投资机会也会变少。这时候，利润大量留存在公司反而有被管理层挥霍的可能，所以企业在这一时期应该加大分红力度；当企业发展进入平台期，或者是行业开始下行的时候，投资机会已经变得很少了，这时候应该将更多的利润分配给股东。
那我们普通投资者是不是能够根据一家公司的分红决策，就能判断其股票的投资潜力呢?
A股市场上市公司的分红中，头部企业分红占总量的绝大部分。还有很多企业只是迫于监管压力，进行走过场式的分红。所以，投资过程中我们的分析能力很重要。“李财之道”所投资的上市公司股利分红率都在30%以上，这也是“李财之道”选股标准中很重要的指标之一。
银行是分红最多的上市公司，“工建农中” 四大国有银行平均每年分红2500多亿元，占整个市场分红总额的25%以上。据统计看，在分红额排名前20的企业中，几乎全是超大型企业，其中金融机构占12席，非金融的8家企业中，除了一两家是民营企业外，其他都是大型国企。还有一个特点是，这些上市公司的股权都非常集中，几大国有银行的最大股东都是财政部或国务院，央企的大股东都是国资委。
这意味着，A股市场的利润或者分红主要去了国库。即使是在2008年到2018年这10年股市涨幅惨淡，但国家这个大股东的收益率还是得到了保障。
这样的现象从大基金的持仓中也可以得到证实，中国市场上，凡是有一定规模的基金都会买银行股或者金融股。但我们也知道，银行股的估值低、涨幅小，那为什么基金公司还愿意长期持有呢? 这主要有两方面的考虑：第一，如果全部配置小盘股，基金的风险太大; 第二，就是银行分红多。
我们前面说过，投资总收益等于资本利得加分红收益，银行股虽然资本利得低，但分红收益高。国有银行的资产质量和整个国家的经济发展状况有很大关系，2022年关乎房地产种种政策的出台，银行业首当其中。在经历了不良率的逐渐出清，未来一段时间内，随着国内消费拉动，经济上行的态势已然定型。
所以，作为我们普通投资者来说，在考虑投资收益率的时候，应该把分红重点考虑进去。长期持有稳定分红的股票，一定会比炒短线的投资策略更理性、收益更高。
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