根据央行刚刚公布的货币相关数据，11月份的M2增速继续高歌猛进，已经达到近6年历史高点的12.4%，但M1却继续下降至4.6%，这使得M1与M2的剪刀差扩大至-7.8%，相比与10月份的-6%剪刀差再度扩大近30%，而这个数据的扩大至少意味着两个无奈的现实，一个是刺激经济几乎已经别无它法，只能通过印钱放水来实现，另一个则是即便是放了很多水，但好像依然无济于事，除了金融体系的钱变多了之外，几乎所有经济指标都在断崖式下滑，那这到底是怎么回事呢，这种不利情况啥时候才能扭转?
昨日公布的社融数据总体符合12月经济现实，对于结构分化的社融信贷数据，我们认为:社融走强，信贷走弱，更应该关注社融而非信贷，政府债发行节奏季节性错配、企业债券融资转贷款融资以及银行考核月冲量、对房企窗口指导冲量是社融、信贷数据分化、企业中长贷逆势走强的主推手。
