8月6日晚，碧水源发布2014年半年报称，公司上半年实现营业总收入9.94亿元，同比增长20.79%，实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长33%，符合市场预期。上半年污水处理整体解决方案收入占比提升，拉高毛利率水平；外埠地区业务收入增速显著。
[摘要]碧水源1月31日公布了2014年业绩快报，公司预计2014年净利润为人民币8.93亿-10.56亿元，同比增幅为10%-30%。分析公司的业绩快报区间低于我们的预期。我们此前预计2014年公司净利润约为人民币11.51亿元，而万得市场一致预测为12.06亿元。
首次纳入研究范围,给予买入评级,目标价人民币62元:作为中国领先的膜生物反应器(MBR)污水处理解决方案提供商,我们认为碧水源应将受益于污水处理需求以及高质量再生水需求的高速增长。本中心目标价系基于2016年预期市盈率30倍和市净率4.75倍平均计算得出,隐含22.
充足的的项目储备拉动公司业绩长期增速。年初至今,碧水源已获取32个项目订单投资总额高达人民币97亿,此外签订的PPP 框架协议总额人民币573亿元。这会推动公司2018-2020年收入和盈利增长提速。国开入股将助力碧水源全国范围内的扩张。碧水源8月份向国开行发行1.
7月26日晚间公告，碧水源控股股东中国城乡控股集团有限公司向除收购人及其一致行动人以外的碧水源全体股东发出的部分要约收购，要约价格为6.00元/股，要约收购股份数量为4.07亿股，合计斥资24.4亿，增持公司股比11.23%。
碧水源为水处理与膜技术领域行业龙头，国内唯一一家集膜材料研发、膜设备制造、膜工艺应用于一体的高新企业，也是全球膜产能最大的公司。公司的主要逻辑有三点:1)定增完成后，实控人变更为中交集团，与实控人产业协同效应令人期待;
投资建议:碧水源披露高增长的2015年业绩预告及高转增的2015年利润分配预案。高增长与高转增一脉相承、未来有望实现良性循环。维持公司2015-2016年盈利预测,预计EPS为1.30、1.81元(若收购完成,预计2016年完成,2015-2016年EPS为1.30、1.
